从某种意义上讲，投资是一个寻找溢价过程。在金融资产中，存在着各种溢价：第一，是信用的溢价, 高违约风险的资产，其收益率会高于低违约风险的资产；第二，是期限的溢价, 同类资产，在多数情况下，期限长的收益率会高于期限短的收益率；第三，是流动性的溢价, 流动性弱的资产收益率通常会高过流动性强的资产收益率；第四，是波动性的溢价, 价格波动大的资产收益率通常会高过价格波动性小的资产收益率。金融投资就是要评估各种溢价...

杠杆率应该被纳入金融监管的范围

孙昊

我们常常听到一些市场派的经济学者对美联储长期的低利率政策提出批评，他们认为长期低利率导致的流动性过剩是资产泡沫以及金融危机的直接原因。这样的批评对政策的实施毫无意义，对美联储来说，利率的高低是相对通货膨胀而言的，我们不可能要求美联储在低通货膨胀条件下去硬性地提高利率。低利率是刺激借贷造成房地产等资产泡沫的的一个重要原因，但利率不是唯一原因，过度借贷以至于...

瑞银交易员科维库-阿多博利（Kweku Adoboli）违规交易的事件促使人们再一次讨论交易员的违规交易和风险控制。这种事已经不是第一次在瑞银发生。1998年同样是在瑞银伦敦分行，当时其全球股票衍生品交易部的主管拉米高斯坦（Ramy Goldstein）就因越权交易给瑞银亏掉了5亿多美元。

    交易员在银行和金融机构交易部门中的作用极其重要。交易员的工作既神秘而又有极强的专业性。同时，交易员日常的交易涉及巨大的风险，因此交易人员...

已经持续了18个月的欧债危机近期进一步恶化，而关于欧债危机各种解决办法的讨论和磋商也在加紧进行。一方面，市场上希腊政府信用违约掉期的价差不断创新高，9月14日更升至5034基本点的历史高点，反映出市场认为希腊政府债务违约或重组的可能性超过98%。葡萄牙和意大利政府信用违约掉期的价差也在9月12日分别升至1216点和506点的历史高位，显示出这两个国家政府债务违约或重组的可能性分别为66%和28%。另一方面，欧洲央行及欧元区各...

中国的足球和中国的银行

用一句通俗的话讲，中国足球算是臭到家了。中国足球是最早进行市场化改革的领域。但是，直到一系列的足球黑幕被揭露出来的时候，普通百姓才真正了解到了所谓足球市场化改革的失败。其实在中国，还有一个比足球更臭的领域，就是中国的银行业。足球的失败和落后已经被公众所了解，但银行的落后和失败却暗藏的很深，中国银行业的落后比中国的足球更有甚之！

第一：从最直接的结果看。中国足球的水平和银行...